روند صعودی قیمت طلا

طلا در روزهای پایانی سال ۲۰۲۵ رکوردهای جدیدی ثبت کرد و بهترین عملکرد سالانه خود را از سال ۱۹۷۹ تاکنون داشته است.
هدف قیمتی ۲۰۲۶: پیش‌بینی می‌شود قیمت طلا امسال رشدی “تک‌رقمی بالا تا دو‌رقمی پایین” (حدود ۱۰ تا ۱۵ درصد) داشته باشد و به محدوده ۴,۵۰۰ تا ۴,۶۰۰ دلار برسد.
روند بلندمدت: احتمال اینکه حرکت بزرگ بعدی طلا به سمت ۵,۰۰۰ دلار باشد، بسیار بیشتر از بازگشت آن به ۳,۰۰۰ دلار است.
سطح حمایت جدید: تحلیلگر معتقد است کف حمایتی جدید طلا در محدوده ۳,۶۰۰ تا ۳,۷۰۰ دلار بسته شده است. او می‌گوید: «۳,۰۰۰ دلار، همان ۲۰۰۰ دلارِ جدید است.» (یعنی قیمت‌ها به سطوح پایین‌تر برنمی‌گردند).

محرک‌های اصلی بازار چرا طلا بالا می‌رود؟

بدهی جهانی: بدهی‌های جهانی به ۳۴۰ تریلیون دلار رسیده است. با توجه به تورم چسبنده و کسری بودجه دولت‌ها، طلا به عنوان پوششی در برابر “ریسک مدت‌زمان” (Duration Risk) و بی‌ارزش شدن پول فیات عمل می‌کند.
تغییر نقش اوراق قرضه: در گذشته، سود اوراق قرضه بالا برای طلا بد بود. اما اکنون، چون افزایش سود اوراق ناشی از تورم و خرج‌کردن بی‌رویه دولت‌هاست، طلا همپای آن رشد می‌کند.
سبد سرمایه‌گذاری (Portfolio): همبستگی (Correlation) مثبت بین بازار سهام و اوراق قرضه باعث شده مدل سنتی ۶۰/۴۰ (۶۰٪ سهام، ۴۰٪ اوراق) زیر سوال برود و نقش طلا برای تنوع‌بخشی پررنگ‌تر شود.

تقاضای سرمایه‌گذاری: در حالی که خرید بانک‌های مرکزی همچنان ادامه دارد، از نیمه دوم ۲۰۲۵، “تقاضای سرمایه‌گذاری” (Investment Demand) محرک اصلی بازار شده است. با توجه به اینکه قیمت شمش طلا در بازار داخلی برای قطعات یک کیلوگرمی به حدود ۲۱ میلیارد و ۳۰۰ میلیون تومان و برای شمش‌های ۱۰ گرمی به محدوده ۲۲۸ میلیون تومان رسیده است، بسیاری از سرمایه‌گذاران خرد و کلان همچنان این سطوح را فرصتی برای ورود می‌دانند.

ورود پول: در سال ۲۰۲۵ بیش از ۷۰۰ تن طلا وارد صندوق‌های ETF جهانی شد.

ظرفیت رشد: اگرچه قیمت‌ها رکورد زده‌اند، اما حجم دارایی طلا (به تُن) در صندوق‌ها هنوز به اوج سال ۲۰۲۰ نرسیده است. بسیاری از سرمایه‌گذاران نهادی هنوز هیچ طلایی در سبد خود ندارند.

نکته کلیدی: طلا ممکن است از نظر تکنیکال “Overbought” (اشباع خرید) باشد، اما از نظر مالکیت نهادی هنوز “Underowned” است.

طلا ممکن است از نظر تکنیکال “Overbought” باشد، اما از نظر مالکیت نهادی هنوز “Underowned” است.

قیمت جهانی طلا در سال ۲۰۲۶

آکاش دوشی معتقد است سقوط قیمت‌ها بعید است، اما ریسک‌های زیر می‌توانند قیمت را به زیر ۴,۰۰۰ دلار برگردانند:
رشد اقتصادی آمریکا: اگر رشد اقتصادی آمریکا به شدت افزایش یابد و دلار تقویت شود (و فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش ندهد).
کاهش تقاضای آسیا: اگر قیمت‌های بالای ۴,۰۰۰ دلار باعث شود مردم در چین و هند خرید فیزیکی طلا را متوقف کنند (هرچند هنوز نشانه‌ای از توقف دیده نشده است).