سارا شفاهی
بازارهای مالی در روزهای اخیر شاهد تفاوت محسوسی در عملکرد طلا و بیتکوین بودهاند. طلا پس از یک جهش قدرتمند، خود را به محدوده ۴۳۰۰ دلار رسانده و توانسته بخش قابل توجهی از رشد اخیر را حفظ کند؛ در مقابل، بیتکوین همچنان در محدوده ۶۴ تا ۶۵ هزار دلار با مقاومت جدی مواجه است.
عامل اصلی قدرت گرفتن طلا، تغییر انتظارات درباره سیاست پولی آمریکا بوده است. آمار ضعیف اشتغال، کاهش بازده اوراق خزانهداری و افت ارزش دلار، شرایط مناسبی برای دارایی بدون سودی مانند طلا ایجاد کردهاند.
اکنون بازار منتظر انتشار دادههای تورمی آمریکا است؛ گزارشی که میتواند مسیر انتظارات درباره نرخ بهره فدرال رزرو و در نتیجه جهت حرکت طلا و رمزارزها را تغییر دهد.
طلا پس از یک جهش هفت درصدی در حال تثبیت است
هفته گذشته برای طلا یکی از بهترین دورههای معاملاتی سال ۲۰۲۶ بود. قیمت هر اونس فلز زرد در طول هفته بیش از ۷ درصد افزایش یافت و به بالاترین سطح هفت هفته اخیر رسید.
در پایان معاملات هفته، قیمت طلا در محدوده ۴۳۴۶ دلار قرار گرفت و در یکی از جلسات معاملاتی نیز بیش از ۲.۴ درصد رشد کرد. عملکرد یکماهه طلا نیز از افزایش بیش از ۶ درصدی حکایت دارد.
این حرکت نشان میدهد جریان سرمایه در مقطع فعلی بیش از گذشته به سمت داراییهای امن متمایل شده است. با این حال، پس از چنین رشد سریعی، احتمال اصلاح کوتاهمدت و شناسایی سود را نیز نمیتوان نادیده گرفت.
گزارش اشتغال آمریکا معادلات بازار را تغییر داد
نقطه عطف اصلی بازار، انتشار آمار اشتغال ماه ژوئیه آمریکا بود.
اقتصاد آمریکا در این ماه برخلاف انتظار بازار با کاهش ۲۳ هزار شغل غیرکشاورزی مواجه شد. آمار ماه ژوئن نیز بازنگری شد و رقم اشتغال آن به حدود ۲۰ هزار شغل کاهش یافت. نرخ بیکاری نیز در سطح ۴.۱ درصد قرار گرفت.
انتشار این ارقام باعث شد معاملهگران در برآورد خود از سیاست پولی فدرال رزرو تجدیدنظر کنند. احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر کاهش یافت و همزمان بازده اوراق خزانهداری و ارزش دلار تحت فشار قرار گرفتند.
این شرایط دقیقاً همان فضایی است که معمولاً به سود طلا تمام میشود. هرچه نرخ بهره و بازده اوراق کمتر باشد، هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون سودی مانند طلا نیز کاهش پیدا میکند.
از سوی دیگر، ضعف دلار خرید طلا را برای سرمایهگذاران خارج از آمریکا جذابتر میکند. ترکیب این دو عامل، نیروی قابل توجهی به روند صعودی فلز زرد بخشید.
چرا بیتکوین از موج اخیر عقب ماند؟
در حالی که طلا از تغییر انتظارات نرخ بهره بیشترین بهره را برد، بیتکوین نتوانست حرکت مشابهی را تجربه کند.
رمزارز نخست بازار طی روزهای اخیر بیشتر در محدوده ۶۴ تا ۶۵ هزار دلار نوسان داشته و تلاشهای آن برای عبور از مرز ۶۵ هزار دلار با فشار فروش مواجه شده است.
البته بیتکوین پس از انتشار گزارش اشتغال کاملاً بدون واکنش نبود. قیمت برای مدتی به بالای ۶۵ هزار دلار نزدیک شد و سقف ماه اوت را نیز در سطوح بالاتر از این مرز ثبت کرد، اما نتوانست بالاتر از مقاومت یادشده تثبیت شود.
در نتیجه، برخلاف طلا که توانست یک حرکت صعودی قدرتمند ایجاد کند، بیتکوین همچنان درگیر یک محدوده مقاومتی مهم است.
عوامل اختصاصی بازار رمزارزها
ضعف نسبی بیتکوین تنها به نرخ بهره مربوط نمیشود. بازار رمزارزها در حال حاضر با مجموعهای از عوامل داخلی نیز مواجه است.
نگرانی درباره امنیت زیرساختهای شبکه، جابهجایی حجم بالایی از بیتکوینهای قدیمی و کاهش تقاضای نقدی در بازار آمریکا، از جمله عواملی هستند که فضای احتیاطی را تقویت کردهاند.
بر اساس دادههای منتشرشده، حدود ۲۱۰ هزار بیتکوین در هفته گذشته از کیفپولهای قدیمی منتقل شده است. این جابهجایی بهخودیخود به معنای فروش نیست، اما میتواند حساسیت معاملهگران نسبت به افزایش عرضه احتمالی را بیشتر کند.
در چنین شرایطی، عبور از مقاومت ۶۵ هزار دلار برای بیتکوین اهمیت دوچندانی پیدا کرده است.
طلا و بیتکوین دیگر دقیقاً یک داستان را روایت نمیکنند
یکی از نکات مهم شرایط فعلی این است که طلا و بیتکوین، با وجود شباهتهایی که گاهی میان آنها مطرح میشود، اکنون به محرکهای متفاوتی واکنش نشان میدهند.
طلا در مقطع فعلی بیشتر از کاهش بازده اوراق، ضعف دلار، تقاضای دارایی امن و تغییر انتظارات نرخ بهره سود میبرد.
اما بیتکوین علاوه بر سیاست پولی، وابستگی زیادی به جریان سرمایه نهادی، ETFها، وضعیت بازار سهام و میزان ریسکپذیری سرمایهگذاران دارد.
به همین دلیل، ممکن است در شرایطی مانند هفته گذشته، طلا عملکرد بسیار بهتری نسبت به بیتکوین داشته باشد.
نسبت قیمت بیتکوین به طلا نیز در همین راستا به نفع فلز زرد حرکت کرده است. برای تغییر این وضعیت، بیتکوین ابتدا باید حمایتهای خود را حفظ کند و سپس از مقاومتهای مهم پیش رو عبور کند.
تنگه هرمز؛ متغیری که بازار نفت و طلا را همزمان تحت تأثیر قرار میدهد
در کنار سیاست پولی آمریکا، تحولات خاورمیانه نیز همچنان یکی از عوامل مهم اثرگذار بر بازارهای جهانی است.
رفتوآمد کشتیها از تنگه هرمز در هفته گذشته کاهش پیدا کرد و بازار انرژی همچنان اخبار مربوط به مذاکرات ایران و آینده این مسیر استراتژیک را دنبال میکند.
بر اساس گزارشهای منتشرشده، تعداد کشتیهای عبوری از هرمز در فاصله دوشنبه تا پنجشنبه هفته گذشته به ۳۳ فروند رسید؛ در حالی که این رقم در دوره مشابه قبلی ۵۰ فروند بود.
کاهش تردد کشتیها به معنای افزایش ابهام در بازار انرژی است. در چنین شرایطی، قیمت نفت میتواند نوسان بیشتری داشته باشد. برنت در پایان هفته در محدوده ۸۲ دلار معامله شد.
برای طلا، افزایش تنشهای منطقهای دو اثر متفاوت دارد. از یک طرف، افزایش ریسک ژئوپلیتیکی تقاضا برای دارایی امن را بیشتر میکند؛ از طرف دیگر، جهش شدید نفت میتواند تورم را افزایش داده و احتمال سیاست پولی سختگیرانهتر را بالا ببرد.
بنابراین واکنش نهایی طلا به تحولات نفت و هرمز به این بستگی دارد که کدام اثر غالب شود.
CPI؛ آزمون مهم بعدی برای طلا و بیتکوین
اکنون توجه سرمایهگذاران به گزارش تورم آمریکا معطوف شده است. شاخص قیمت مصرفکننده یا CPI ماه ژوئیه قرار است چهارشنبه ۱۲ اوت منتشر شود.
انتظار بازار برای CPI، رشد ماهانه ۰.۱ درصدی و کاهش تورم سالانه از ۳.۵ به ۳.۴ درصد است.
اگر تورم پایینتر از پیشبینیها منتشر شود، احتمال کاهش فشار بر فدرال رزرو برای افزایش نرخ بهره بیشتر خواهد شد. چنین شرایطی میتواند بازده اوراق و دلار را تحت فشار قرار دهد و محیط مناسبی برای طلا ایجاد کند.
بیتکوین نیز ممکن است از کاهش نرخهای بهره منتفع شود، اما برای تبدیل این مزیت به یک حرکت صعودی پایدار، همچنان باید از مقاومت ۶۵ هزار دلار عبور کند.
در سناریوی مخالف، اگر تورم بالاتر از انتظار باشد، احتمال افزایش بازده اوراق و تقویت دلار وجود دارد. این اتفاق میتواند هم برای طلا و هم برای داراییهای پرریسک فشار ایجاد کند.
آیا طلا میتواند رشد اخیر را ادامه دهد؟
حرکت اخیر طلا از نظر تکنیکال قدرتمند بوده، اما سرعت رشد نیز یک هشدار مهم محسوب میشود.
رشد بیش از ۷ درصدی در یک هفته میتواند بخشی از معاملهگران را به سمت شناسایی سود سوق دهد. بنابراین حتی اگر چشمانداز میانمدت همچنان صعودی باشد، احتمال یک دوره اصلاح یا تثبیت قیمت در کوتاهمدت وجود دارد.
در صورتی که طلا بتواند در محدوده ۴۳۰۰ دلار تثبیت شود و دادههای اقتصادی نیز به نفع کاهش فشارهای پولی باشند، احتمال ادامه روند صعودی بیشتر خواهد شد.
در مقابل، انتشار دادههای تورمی قوی میتواند بخشی از دستاوردهای اخیر طلا را تحت فشار قرار دهد.
بیتکوین برای شروع یک موج جدید چه میخواهد؟
بیتکوین در شرایط فعلی بیش از هر چیز به یک شکست معتبر بالای ۶۵ هزار دلار نیاز دارد.
تثبیت بالای این سطح میتواند نشان دهد که خریداران توانستهاند فشار فروش موجود در محدوده مقاومت را جذب کنند. در چنین شرایطی، احتمال حرکت به سمت سطوح بالاتر افزایش خواهد یافت.
اما تا زمانی که قیمت زیر این مقاومت باقی بماند، نمیتوان از آغاز یک روند صعودی قدرتمند صحبت کرد. ادامه نوسان بین ۶۴ تا ۶۵ هزار دلار میتواند به معنای ادامه فاز انتظار در بازار رمزارزها باشد.
جمعبندی
در هفته گذشته موازنه میان دو دارایی مهم بازار تغییر کرد. طلا با جهشی بیش از ۷ درصدی خود را به محدوده ۴۳۰۰ دلار رساند، در حالی که بیتکوین همچنان در محدوده ۶۴ تا ۶۵ هزار دلار متوقف مانده است.
ضعف اشتغال آمریکا، کاهش بازده اوراق و افت دلار مهمترین دلایل قدرت گرفتن طلا بودند. اکنون اما بازار منتظر داده تورم آمریکا است تا مشخص شود آیا این عوامل حمایتی میتوانند به روند خود ادامه دهند یا خیر.
برای طلا، تثبیت بالای محدوده ۴۳۰۰ دلار و رفتار تورم آمریکا اهمیت زیادی دارد. برای بیتکوین نیز عبور از مقاومت ۶۵ هزار دلار نخستین شرط برای تغییر وضعیت فعلی خواهد بود.
در نتیجه، بازار هنوز در نقطه حساسی قرار دارد. اگر تورم آمریکا پایینتر از انتظار منتشر شود، فضای مناسبی برای داراییهای ضدتورمی و پرریسک ایجاد خواهد شد؛ اما دادههای تورمی قوی میتواند بار دیگر دلار و بازده اوراق را تقویت کرده و فشار مضاعفی بر هر دو بازار وارد کند.