سارا شفاهی
بازار جهانی طلا بار دیگر وارد مسیر صعودی شده و قیمت هر اونس با رشد حدود ۱.۵ درصدی به ۴٬۵۸۴ دلار رسیده است. افزایش خرید بانکهای مرکزی، رشد بدهی آمریکا و تداوم ضعف دلار از مهمترین عواملی هستند که میتوانند در میانمدت از قیمت طلا حمایت کنند. بر همین اساس، برخی تحلیلگران احتمال رسیدن طلا به محدوده ۵٬۴۰۰ دلار در ۱۲ ماه آینده را مطرح کردهاند.
همزمان، قراردادهای آتی طلای دسامبر در بازار COMEX نیز در محدوده ۴٬۶۳۹ دلار معامله میشوند؛ موضوعی که نشان میدهد انتظارات صعودی در بازار همچنان قابل توجه است.
بدهی آمریکا چه اثری بر بازار طلا دارد؟
یکی از محرکهای جدید بازار، تصمیم آمریکا برای افزایش عملیات بازخرید اوراق خزانهداری است. طبق برنامه اعلامشده، حجم بازخرید اوراق با سررسید ۱۰ تا ۳۰ سال دستکم دو برابر خواهد شد. انتشار این خبر ابتدا به کاهش بازده اوراق خزانه و تضعیف دلار منجر شد و در نتیجه فضای مساعدتری برای طلا ایجاد کرد.
این اتفاق در شرایطی رخ داده که بدهی دولت آمریکا برای نخستین بار از ۴۰ تریلیون دلار عبور کرده است. افزایش حجم بدهی و نگرانی درباره ساختار و هزینه تأمین مالی آن، از نگاه برخی تحلیلگران میتواند در بلندمدت جذابیت طلا را بهعنوان یک دارایی ذخیرهای افزایش دهد.
خرید بانکهای مرکزی همچنان ادامه دارد
تقاضای بانکهای مرکزی یکی از مهمترین پشتوانههای بنیادی بازار طلا محسوب میشود. بر اساس نظرسنجی شورای جهانی طلا که در ژوئن منتشر شد، ۸۹ درصد از پاسخدهندگان انتظار دارند ذخایر طلای بانکهای مرکزی جهان طی یک سال آینده افزایش پیدا کند. همچنین ۴۵ درصد احتمال افزایش ذخایر طلای بانک مرکزی خود را مطرح کردهاند.
افزایش خرید رسمی طلا نشان میدهد این فلز همچنان جایگاه مهمی در استراتژی ذخایر کشورها دارد. ادامه این روند میتواند تقاضای بلندمدت بازار را تقویت کند و وابستگی بانکهای مرکزی به سایر داراییهای ذخیرهای را تا حدی کاهش دهد.
از سوی دیگر، رشد مصرف جهانی در کنار افزایش محدود عرضه نیز به نفع طلاست. برآوردها نشان میدهد مصرف سالانه طلا به نزدیکی ۵ هزار تن رسیده، در حالی که رشد عرضه سالانه تنها کمی بیشتر از ۱.۵ درصد است. تداوم این فاصله میان عرضه و تقاضا میتواند از قیمت در سطوح بالا حمایت کند.
چرا طلا میتواند به ۵٬۴۰۰ دلار برسد؟
ضعف دلار و افزایش بدهی دولت آمریکا دو عاملی هستند که در صورت تداوم میتوانند از رشد طلا حمایت کنند. کاهش ارزش دلار معمولاً خرید طلا را برای دارندگان سایر ارزها جذابتر میکند و در نتیجه میتواند تقاضای جهانی را افزایش دهد.
بر همین اساس، برخی تحلیلگران معتقدند اگر روندهای فعلی ادامه پیدا کنند، قیمت هر اونس طلا طی ۱۲ ماه آینده ظرفیت حرکت به سمت ۵٬۴۰۰ دلار را خواهد داشت. البته این سناریو به معنای رشد یکطرفه بازار نیست و طلا همچنان با ریسکهای مهمی روبهروست.
نفت و نرخ بهره؛ مهمترین تهدید برای طلا
افزایش قیمت نفت در صورت تشدید تنشهای خاورمیانه میتواند یکی از موانع اصلی ادامه صعود طلا باشد. رشد هزینه انرژی احتمال افزایش فشارهای تورمی را بالا میبرد و ممکن است بانکهای مرکزی را نسبت به کاهش نرخ بهره محتاطتر کند.
در چنین شرایطی، بازده اوراق خزانه میتواند در سطوح بالا باقی بماند. افزایش بازده اوراق معمولاً به ضرر طلاست؛ زیرا این فلز سود دورهای ایجاد نمیکند و جذابیت نسبی داراییهای بهرهدار افزایش مییابد.
قدرت اقتصاد آمریکا نیز میتواند همین اثر را ایجاد کند. اگر دادههای اقتصادی بهتر از انتظار باشند، احتمال افزایش بازده اوراق و تقویت دلار بیشتر میشود و ممکن است بخشی از رشد اخیر طلا اصلاح شود.
آیا طلا آماده اصلاح است؟
با وجود چشمانداز مثبت، احتمال یک اصلاح کوتاهمدت را نمیتوان نادیده گرفت. قیمت طلا از کف چندماهه خود در پایان ماه گذشته حدود ۱۰ درصد افزایش یافته و پس از چنین رشدی، استراحت بازار یا اصلاح بخشی از قیمت کاملاً محتمل است.
محدوده ۴٬۴۰۰ دلار در این میان اهمیت زیادی دارد. اگر طلا در صورت اصلاح بتواند بالای این سطح باقی بماند، ۴٬۴۰۰ دلار میتواند به حمایت مهمی برای ادامه روند تبدیل شود؛ بهخصوص اگر ضعف دلار آمریکا نیز ادامه داشته باشد.
جمعبندی
چشمانداز میانمدت طلا همچنان تحت تأثیر چند عامل مهم قرار دارد: افزایش بدهی آمریکا، ضعف احتمالی دلار، خرید بانکهای مرکزی و فاصله میان رشد تقاضا و عرضه جهانی. این عوامل باعث شدهاند برخی تحلیلگران هدف ۵٬۴۰۰ دلار را برای طلا در ۱۲ ماه آینده محتمل بدانند.
با این حال، رشد قیمت نفت، بالا ماندن تورم، قدرت اقتصاد آمریکا و افزایش بازده اوراق میتوانند مسیر صعود را دشوار کنند. در کوتاهمدت نیز محدوده ۴٬۴۰۰ دلار یکی از مهمترین سطوح حمایتی بازار خواهد بود و واکنش قیمت به این سطح میتواند تصویر روشنتری از ادامه روند صعودی ارائه دهد.