سارا شفاهی
بازار جهانی طلا پس از ماهها رشد پرقدرت و ثبت رکوردهای تاریخی، اکنون وارد مرحلهای حساس شده است. در حالی که طی سالهای اخیر عواملی مانند خرید گسترده بانکهای مرکزی، نگرانیهای اقتصادی و تنشهای ژئوپلیتیکی از قیمت طلا حمایت میکردند، حالا مجموعهای از سیگنالهای جدید، احتمال ادامه روند نزولی را پررنگتر کردهاند.
بررسیهای اخیر نشان میدهد چهار عامل کلیدی در حال افزایش فشار بر بازار هستند؛ عواملی که میتوانند مسیر قیمت طلا را در کوتاهمدت تحت تأثیر قرار دهند.
۱. قدرتنمایی دلار؛ مانع بزرگ رشد طلا
یکی از مهمترین چالشهای پیش روی طلا، تقویت ارزش دلار آمریکا است. معمولاً زمانی که دلار رشد میکند، خرید طلا برای سرمایهگذاران سایر کشورها گرانتر میشود و همین موضوع از میزان تقاضای جهانی میکاهد.
کارشناسان معتقدند تا زمانی که شاخص دلار در سطوح بالا باقی بماند، هرگونه تلاش طلا برای بازگشت به مسیر صعودی با مقاومت بازار مواجه خواهد شد.
۲. نرخهای بهره بالا همچنان به ضرر طلا
عامل دوم به سیاستهای پولی آمریکا مربوط میشود. با وجود انتظار برخی فعالان بازار برای کاهش نرخ بهره، دادههای اقتصادی آمریکا همچنان احتمال حفظ سیاستهای انقباضی را تقویت کردهاند.
در چنین شرایطی، بازده اوراق خزانهداری آمریکا در سطوح بالایی قرار دارد و سرمایهگذاران ترجیح میدهند بخشی از سرمایه خود را به سمت داراییهای درآمدزا منتقل کنند. از آنجا که طلا سود دورهای پرداخت نمیکند، افزایش نرخ بهره معمولاً به کاهش جذابیت این فلز گرانبها منجر میشود.
۳. هشدار تکنیکالی؛ شکست یک حمایت مهم
تحلیلگران فنی نیز نشانهای نگرانکننده در نمودار قیمت طلا مشاهده کردهاند. قیمت این فلز ارزشمند اخیراً به زیر میانگین متحرک ۲۰۰ روزه سقوط کرده است؛ سطحی که بسیاری از معاملهگران حرفهای آن را یکی از مهمترین معیارهای تشخیص روند بلندمدت بازار میدانند.
ماندن قیمت در زیر این محدوده میتواند نشانهای از تضعیف قدرت خریداران و افزایش احتمال ادامه اصلاح قیمتها باشد.
۴. کاهش ورود سرمایه به صندوقهای طلا
یکی دیگر از نشانههای احتیاط سرمایهگذاران، افت ورود سرمایه به صندوقهای سرمایهگذاری مبتنی بر طلا (ETF) است.
کاهش جذب سرمایه در این صندوقها معمولاً به معنای افت تمایل معاملهگران برای خرید طلا در قیمتهای فعلی است. تحلیلگران معتقدند ادامه این روند میتواند شتاب حرکتهای صعودی را کاهش دهد و بازار را در موقعیت شکنندهتری قرار دهد.
افت تقاضای فیزیکی؛ عامل مکمل فشار فروش
علاوه بر عوامل مالی، بازار فیزیکی طلا نیز نشانههایی از ضعف تقاضا را نشان میدهد. گزارشها حاکی از آن است که در برخی از بزرگترین بازارهای مصرف طلا، از جمله کشورهای آسیایی، حجم خرید نسبت به ماههای گذشته کاهش یافته است.
افت تقاضای فیزیکی میتواند بخشی از حمایت سنتی بازار را از بین ببرد و زمینه را برای نوسانات بیشتر فراهم کند.
بانکهای مرکزی هنوز حامی طلا هستند
با وجود تمام سیگنالهای منفی، یک عامل مهم همچنان از بازار طلا حمایت میکند؛ خرید مستمر بانکهای مرکزی جهان.
در سالهای اخیر بسیاری از کشورها برای متنوعسازی ذخایر ارزی و کاهش وابستگی به دلار، خرید طلا را در دستور کار قرار دادهاند. ادامه این روند میتواند مانع از شکلگیری افتهای شدید و طولانیمدت در بازار شود.
آینده طلا به تصمیمات فدرال رزرو گره خورده است
کارشناسان معتقدند در شرایط فعلی، مسیر قیمت طلا بیش از هر عامل دیگری به سیاستهای فدرال رزرو وابسته است. اگر بانک مرکزی آمریکا نرخهای بهره را برای مدت طولانیتری در سطوح بالا حفظ کند، فشار بر بازار طلا ادامه خواهد داشت.
در مقابل، هرگونه نشانه از کاهش نرخ بهره یا تضعیف دلار میتواند شرایط را به نفع خریداران تغییر دهد و زمینه بازگشت قیمتها را فراهم کند.
جمعبندی
در حال حاضر چهار عامل مهم شامل قدرت دلار، نرخهای بهره بالا، ضعف شاخصهای تکنیکال و کاهش ورود سرمایه به صندوقهای طلا در سمت فشار بر بازار قرار دارند. در مقابل، خریدهای مستمر بانکهای مرکزی همچنان مهمترین عامل حمایتی محسوب میشود.
به همین دلیل بسیاری از تحلیلگران معتقدند بازار طلا وارد دورهای از احتیاط شده و تا زمانی که چشمانداز سیاستهای پولی آمریکا شفافتر نشود، احتمال نوسانات محدود و ادامه فشار فروش وجود خواهد داشت.